Hermès: des analystes saluent les chiffres trimestriels

La prévision d'Oddo BHF à 3713 ME reflétait une croissance organique de 13,5% et le consensus Visible Alpha à 3683 ME portait sur une hausse de +13%.

Suite à cette publication, Oddo BHF a rehaussé son objectif de cours de 2249 E à 2291 E pour refléter la hausse de ses prévisions de résultats. L'analyste reste Neutre sur la valeur.

" Comme au T4, la croissance reste soutenue et relativement homogène par géographies avec des croissances à deux chiffres dans les grandes zones (Europe 14.6%, France 14.3%, Amériques 11.8%, Asie Pacifique 13.9%) et un Japon toujours particulièrement favorable à 25.2% " indique Oddo BHF.

" Elle reflète bien la hausse de prix de 8/9% en moyenne passée dès le début de l'exercice (elle est en dessous de la moyenne aux US et au-dessus au
Japon) ".

Au niveau des divisions produits, l'analyste souligne la forte poussée de la maroquinerie qui reflète à plein l'effet prix à +20.3% (Oddo BHF attendait +16%). " En revanche la croissance est plus terne pour l'activité Soie et textiles à +7.9%, Horlogerie à +4.3% et Parfums et Cosmétiques à +4.3% ".

Le groupe confirme que le trafic en boutiques en Grande Chine a ralenti en mars après une très bonne saison de fêtes.

L'analyste indique que le rythme de croissance en maroquinerie va ralentir. Concernant cette division, il maintient l'objectif annuel d'une hausse des volumes à +6/7% avec un effet prix à +8/9% soit une croissance en valeur voisine de +15/16%.

" Pour l'exercice 2024 dans son ensemble, notre prévision de croissance y/y à tcc passe de +11.5% à +13.6% pour refléter l'impact de la réinternalisation de la distribution aux Emirats Arabes Unis. Nous tablons toujours sur une tendance de croissance moins importante qu'au T1 avec un T2 à +12.2%, un T3 à +11.4% et un T4 à +13.9%. Au final, notre prévision EBIT 2024 est rehaussée de 2%. Concernant 2025 et 2026, nous tablons sur une croissance organique proche de 10% sur les deux exercices avec une marge d'EBIT à 40.3% sur 2025 et 40.5% sur 2026 " rajoute Oddo BHF.

UBS estime que le groupe a publié un premier trimestre solide qui a été éclipsé par le contexte industriel. Il confirme son conseil à l'achat sur la valeur et laisse son objectif de cours inchangé à 2753 E ce qui représente un potentiel de hausse de 20%.

" Un premier trimestre solide avec une croissance des ventes comme témoignage du modèle économique unique. Hermès reste l'une de nos valeurs favorites du secteur dans le contexte actuel de ralentissement " indique UBS.

" Les ventes du premier trimestre de 3 805 millions d'euros étaient de +3% au-dessus du consensus de 3 683 millions d'euros (+4% pour UBSe à 3 661 millions d'euros), avec une croissance des ventes c.FX de +17% contre +13% pour le consensus (UBSe +12%) " rajoute le bureau d'analyses.

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